Volatilité et maximum drawdown

La volatilité décrit à quel point la valeur bouge ; le drawdown décrit jusqu'où elle est déjà tombée.

Ce sont les deux mesures de risque les plus lues, et elles ne disent pas la même chose.

Volatilité annualisée

C'est l'écart-type des rendements du fonds, ramené à une base annuelle. Une volatilité de 3 % est typique d'un fonds obligataire court, 6 à 10 % d'un diversifié, 15 % et plus d'un fonds actions. Plus elle est élevée, plus la fourchette des résultats possibles sur un an est large.

Maximum drawdown

C'est la plus forte baisse enregistrée entre un point haut et le creux qui l'a suivi, sur la période observée. Un fonds peut afficher une volatilité modérée et avoir tout de même connu un drawdown sévère lors d'un épisode de marché particulier.

Pourquoi regarder les deux

La volatilité est une moyenne : elle lisse les épisodes extrêmes. Le drawdown montre le pire cas réellement vécu et le temps qu'il a fallu pour revenir au niveau antérieur. Pour un capital dont vous pourriez avoir besoin à une date précise, le drawdown est souvent la mesure la plus parlante.

Lien avec l'horizon

Plus l'horizon de placement est long, plus l'investisseur peut absorber une volatilité élevée et attendre la sortie d'un drawdown. C'est la logique du couple profil de risque / horizon utilisé par le screener.

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