Le ratio de Sharpe

Le ratio de Sharpe répond à une question simple : ce fonds a-t-il rémunéré le risque qu'il a fait prendre ?

Le ratio de Sharpe rapporte le rendement d'un fonds au-delà du taux sans risque à sa volatilité. Formule : (rendement annualisé du fonds moins taux sans risque) divisé par la volatilité annualisée.

Ce qu'il capture

Deux fonds affichant +8 % par an ne se valent pas si l'un l'a fait avec une volatilité de 4 % et l'autre de 15 %. Le premier a un Sharpe bien meilleur : il a produit le même rendement en faisant prendre beaucoup moins de risque.

Ordre de grandeur

Un Sharpe négatif signifie que le fonds a moins rapporté que le placement sans risque. Autour de 0,5, la rémunération du risque est correcte. Au-delà de 1, elle est bonne. Les valeurs se comparent surtout entre fonds de même catégorie et sur la même période.

Le taux sans risque

FondsMaroc utilise comme référence la médiane du rendement à un an des fonds monétaires marocains, faute de taux directeur directement observable sur toute la période. Le choix du taux sans risque décale tous les Sharpe du même montant : il n'affecte pas le classement.

Limites

Le Sharpe pénalise la volatilité à la hausse comme à la baisse, alors qu'un investisseur ne se plaint pas des bonnes surprises. Il suppose aussi des rendements à peu près normaux. Le Sortino et le Calmar corrigent une partie de ces défauts.

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